和中国电信、中国移动相比，无论是用户、还是收入或利润，中国联通本就处于较为边缘化的位置，且在4G战略上的失误、内部高管违纪问题等，使得中国联通发展缓慢，因此我们认为混合制可能是中国联通迎头赶上的好机会，但是在战略上已无太大选择空间。

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首先，看看电信运营商前三季度的业绩，比较下收入和利润、用户三方面。

（1）中国移动实现营收为人民币5427亿元，比上年同期增长4.3%；其中通信服务收入为人民币4812亿元，比上年同期增长5.4%；股东应占利润为人民币881亿元，比上年同期增长3.1%。

（2）中国联通实现服务收入为1827.52亿元，同比上涨1.7%；EBITDA为617.49亿元，较去年同期下降16.8%；实现净利润为人民币15.88亿元，同比下降80.6%，但比去年下半年剔除铁塔出售收益后公司权益持有者应占亏损约33.63亿元已有明显改善。

（3）中国电信实现经营收入2638.16亿元，同比上升7.1%；服务收入为2334.94亿元，同比上升5.6%；EBITDA为760.33亿元，同比下降0.6%；实现净利润175.43亿元，同比上升7.2%。

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对标中国联通和中国移动，我们发现：（1）4G用户数，中国联通已经不到中国移动的1/5；（2）更让人“震惊”的固定宽带用户数，中国移动已经基本和中国联通持平；（3）利润更是不能比，中国移动的净利润已经是中国联通的55倍。

因此我们说，中国联通已经远远落在中国移动的后面，已经不是同一层次的竞争对手。中国联通可是原来的联通和网通合并的呀，那为什么会是这样？小禾智库认为，主要是因为下述原因导致中国联通远远落后于中国移动：

（1）4G战略完全定位失误。在中国移动拿到4G牌照前，中国联通认为WCDMA以及后续的HSPA+可以延迟较长时间，因此没有在4G领域发力。但是等到中国移动拿到4G牌照并通过时间窗口发力后，已经回天无力。

（2）内部的公司文化问题，导致这家公司在很多业务上拓展不利。例如固定宽带，按照道理说固定宽带是中国联通的基础，但是截至到现在仅仅为中国电信的60%用户。在4G和宽带领域分别被中国移动、中国电信甩下后，这家公司又出现因为内部文化、高层领导等问题，而无法有效组织和推进公司发展，差距越来越大。

（3）组织和人员融合问题。原网通和联通合并这么多年，但是内部的组织体系、人员体系以及岗位体系、流程体系依然存在很大的缝隙，使得在管理上出现很多人为问题，导致公司在公司文化、激励机制等方面出现很多缺失，因此效率低下、边际成本居高不下。

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对于现在的电信运营商，因为市场环境、用户竞争、利润下降等系列问题，纷纷进入战略转型期。AT&T与中国移动就是典型的代表。

目前，业界普遍认为电信运营商在智能管道外，存在三大战略选择：（1）云计算与云平台；（2）内容平台；（3）物联网。而中国移动已经在2016年聚焦大连接战略，它的核心就是物联网，它已经将物联网作为新一代入口，而不仅仅是业务或技术；AT&T公司，通过收购Direct TV以及时代华纳等内容公司，已经形成电信与内容混合的新巨头。

因此，对于电信运营商而言，要么向智能管道的入口侧转型，要么向智能管道的上游转型。中国移动是典型的向下游转型模式，因为中国在内容方面具有非常强大的管制政策，而AT&T则是典型的向上游转型模式，该公司已经很好的融合电视、互联网内容，并通过电信管道向各种用户提供内容服务。

那么中国联通呢？我们说，中国联通目前根本谈不上战略转型的问题，该公司的核心依然是做好本身智能管道的事情，但是如果这样，未来将可能彻底远离顶尖电信运营商的行列。

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因此针对目前的情况，不仅在智能管道领域远远落后，更是在转型战略方面存在巨大的差距，中国联通只能走混合制改革道路，通过混合制改革引入新的合作伙伴迎头赶上：

（1）努力完成智能管道的事情，在4/5G、固定宽带等领域追赶中国移动等；

（2）通过引入BAT等合作伙伴或新的股东，通过合作方成功的内容、业务和自己的智能管道结合，实现在战略方面的追赶。

目前看，混合制改革是中国联通不得不走的道路，也是中国联通最后的挽救方式，一旦错过，不仅仅在固有的电信领域失去竞争态势，更可能丢失未来的长远发展方向。

固然混合制改革给了中国联通追赶其他电信运营商的机会，但是其在战略选择上基本已无空间。因为中国联通如果选择的BAT公司或其他互联网公司，更多的是在智能管道的上游发展，这些互联网公司更可能提供的是云服务或内容平台或业务系统，从而我们认为中国联通更可能走AT&T的道路。

因此，混合制对于中国联通既是非常好的机会，但是又增加了诸多条件，我们希望中国联通一路顺畅。