中国移动于3月14日发布2012年全年财报数据，财报整体表现依旧保守稳健。2012年全年营收5604亿元，同比增长6.1%；净利润达到1293亿元，同比增长2.7%，增速放缓明显。用户总数达到7.1亿户，同比增长9.3%。其中3G用户净增3672万户，总数达到8793万户。值得注意的两大亮点是，随着中移动业务结构调整的深入，数据业务增长强劲，对提升收入起到明显促进作用；此外，中移动对于4G商用化的步伐将继续加快。
高增长时代难再现
2012年中国移动全年经营业绩一直保持稳中有升。但净利润增幅仅为2.7%，与前两年的增幅3.9%、5.2%相比明显放缓，到达三年来的最低水平。此前，中移动已在内部通报要在2013年适度下调利润指标，理由是“要妥善处理好当前业绩与长远发展的关系。”
业内人士分析，对于TD-LTE的投资、语音业务增长空间受到来自竞争对手和互联网OTT业务的挤压而急剧缩小是中移动净利润下降的主要原因，但对于中移动而言，这或许不是坏事。财报显示，2012年股东应占利润率达到23.1%，超越市场预期。税息折旧及摊销前利润(EBITDA)达到人民币2536亿元，占比45.3%，比上年增长1.0%。有移动内部人士认为，这些数据直接反映中国移动依靠一贯稳健的资本结构以及强劲的现金流，为抵御风险、实现可持续发展奠定了坚实基础。
但通信业资深分析师曾韬表示，以往中移动一向对待投资持谨慎态度，手中握有过多现金、一味追求“漂亮”的财报，将不利于包括TD-LTE在内的多项业务发展。中移动高层显然已经意识到这一点，开始妥善处理报表数字与业绩长远发展的关系。
中移动整体用户ARPU呈现下降状态，已下跌4.2%至68元人民币，依赖于整体用户基数上升至7.1亿，才使得语音业务收入有1%的缓慢增长。然而业内普遍预计4G投资在未来3-5年都难以见到实际盈利，并加之中移动对保守投资策略有所改变，在未来一至两年中，中移动应做好“过苦日子”的准备。净利润高增长的时代将一去不返，甚至随着投资增加、语音业务的进一步放缓，中移动也将经历净利润负增长阶段。
三大驱动力发展失衡
存量经营、流量经营、集客经营是中移动的三大驱动力。然而就目前财报反映数据来看，三大驱动力发展较为失衡。
此次财报显示，语音业务继续发展，客户总通话分钟数达到41923亿分钟，比上年增长7.8%。语音业务2012年营收3680.25亿元。随着业务结构的继续调整，移动语音业务收入占据全部营收的比例由70%下降到65.67%。与此同时，数据业务一路猛增至29.68%，2012年营收1663.48亿元，增幅达19.4%。其中无线上网业务流量比上年增长187.6%，收入比上年增长53.6%，占营运收入比重达到12.2%，成为收入增长的主要驱动力。这些数据业务的增长直接反应了中国移动在流量经营上取得的突破。
而值得玩味的是，中移动的现有用户中3G用户仅占约12.38%，其余87.62%仍为2G用户。分析人士称中移动的2G用户仍是带动流量增长的主力军。另一方面体现了中移动在2G用户向3G迁移过程中，尽管采取了扩大低端TD定制机规模、加大TD终端补贴力度等举措，实现了去年中移动全渠道销售TD手机超5600万部，智能手机占比超60%的销售业绩，但其对流量经营的贡献显然没有达到预期效果。
目前，中移动所采取的TD-SCDMA的套餐从每月88月到888元不等，明显高于财报中所显示的用户ARPU值68元。对此，中移动内部人士指出，“跨过3G而发展4G是不现实的。通过2012年对TD-SCDMA网络建设的加强，中移动的3G网络质量已取得较大提高。至少是原有2G网络无法比拟的，而通过财报数据显示，大部分用户还依靠的是2G网络。所以今年中移动特别需要沉下心来，通过降低资费套餐等手段来进一步发展3G用户规模。”
中国移动副总裁兼财务总监薜涛海表示将继续增加3G手机补贴，以加快2G用户向3G的转移。据悉，中移动去年手机补贴目标为260亿元人民币，实质用了238亿元，今年目标为270亿元。薛涛海表示，“因数据流量增长势头持续，料2G客户转为3G客户的速度会加快。”
在存量经营方面，尤其是针对中高端用户的存量经营，中移动尚需加强。近日，工业和信息化部公布今年前两月电信业务运行数据。数据显示，1-2月国内点对点短信同比下滑10.6%，语音ARPU从去年同期的33.8元下降到31.1元。在这种大趋势下，中移动ARPU下跌4.2%，ARPU反应了中移动高端用户的流失情况，是对其存量经营的直接质疑。不过中移动于近日公布了一系列TD-LTE终端产品，覆盖智能手机、上网卡、MIFI和CPE四类。其中包括合约价格为4699元的三星Galaxy S III TD-LTE版本。中移动内部人士对记者表示，其他几个型号的手机也定位在中高端市场。中移动此举笼络中高端用户、加强中高端用户存量经营的意图明显。
投资4G还需更激进

由于2012年，中国移动净增客户6073万户，客户规模达到7.10亿户；其中3G用户净增3672万户，总数达到8793万户，超越2012年年初制定的3000万的目标。与另外两家对手基本形成三分天下有其一的市场格局，并保持稳定发展态势。
中移动将在今年加大投入建设4G，计划2013年资本总开支1902亿元，同比增长49.3%。其中，传输网投资为589.6亿元，同比增长65.3%，无线投资为798.8亿元(未包括集团3G投资)，同比增长42.5%。据长江证券分析，TD-LTE与传输网建设成为资本开支增长的最大推动力：2013年中国移动TD-LTE的投资将达到415亿元，同比2012年TD-LTE投资大幅增长，这也与中国移动2013年20万个LTE基站的建设计划相匹配。
在TD-LTE终端方面，除了建设超过20万个TD-LTE基站外还推出多模多频段试商用芯片和终端。TD-LTE终端采购将超过100万部，TD终端补贴超过300亿；在地方投资方面，2013年TD-LTE网络覆盖将超过100个城市，构建成全球最大的LTE网络。业内分析人士指出，只有形成更大网络规模，并坚持持续不断的稳定投资，才能对中国移动业绩形成后续拉动力。
专家观点
中移动以往对待投资持谨慎态度，手中握有过多现金、一味追求‘漂亮’的财报。将不利于包括TD-LTE在内的多项业务发展。此外，还应沉下心来，加强2G用户向3G的迁移。
——零点研究咨询IT通信行业咨询总监 曾韬