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LTE专项高端优化 来自 山东淄博
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周四，4G概念股暴涨。截至09：40 ，多股大涨，个股涨幅如下：
中国联通550亿补贴押宝4G+
在正式开展4G业务的10个月里，中国联通流失了1200万移动用户。如今，刚刚走马上任3个月的中国联通董事长王晓初启动了4G+战略，把翻身希望放在了技术升级上。
12月8日，中国联通在京召开“沃4G+”发布会，王晓初表示要“而今迈步从头越”。4G+是现有4G网络的升级版，可以提供300M速率，比4G速率至少提升一倍。
在王晓初之前，中国联通很少审视自己的战略失误。今年8月的一次媒体沟通会上，中国联通将大量用户流失归因于“行业增速放缓”、“营销费用压降”等政策环境因素。但在相同的环境因素下，电信、移动的用户增长明显优于联通。
“2014年底巡视组进驻联通前后，集团忙着流程改组，很多权限收归集团。”一位联通高层告诉21世纪经济报道记者，“但凡是需要花钱的营销、市场、渠道策略，集团没有指示，省公司领导都不敢决策，很多都被搁置。但移动、电信却能够通过变通把钱投出去。”
在移动、电信大笔资金投向4G时，中国联通4G部署几乎停滞。一定程度上，中国联通寄希望通过优质的3G网络抗衡4G，甚至很多省份主要精力投入在“花钱较少”的宽带建设上。
今年前三季度，中国移动总用户数为8.23亿，净增1627万户，4G用户数达到2.48亿，净增超过1.57亿户。中国电信总用户数为1.94亿，净增872万户。而中国联通总用户为2.87亿，净减1200万户。中国移动4G的用户数远超电信、联通之和。
12月8日，王晓初在发布会上表示：“加快4G发展，跟上行业步伐，是中国联通实施聚焦战略最关键、最重要的战略举措。”
换岗联通之初，王晓初曾开始筹备与中国电信联合发展4G业务，合作共建共享4G基站，以蜀吴联盟抗衡移动。近日，中国联通初步制定了《联通和电信4G网络的共享建议》，提出了包括基站、机房、传输在内的资源、技术共享路径，并且两大集团已启动筹备成立集团、省、市三级专项工作组，保障深度合作工作的开展。这一合作极大缓解了两大运营商现金流捉襟见肘的窘境。
除了网络建设改革之外，中国联通还推出了550多亿的巨额补贴策略。在12月8日的发布会上，中国联通宣布，通过“存话费送手机”等补贴政策，将在2016年面向联通用户推出450亿元的补贴总额。同时，面向渠道商，联通将提供终端酬金与终端合约放号奖励，2016年全年总额预计为100亿元。此外，中国联通还将面向手机厂商增加战略机型补贴，补贴标准为10元-30元/台，补贴总额10亿元-20亿元。
当前，国资委明确要求运营商缩减营销费用，中国联通的重金策略着实需要极大魄力。投入重金之后，中国联通希望可以在2016年销售1.5亿台终端，其中包括8000万支持4G+的终端，以扭转4G业务颓势。
为了提高终端销售效率，中国联通还改变了延续已久的定制流程。此前，手机厂商需要安装中国联通提出的标准生产手机，但如今提出“个性化”定制方案以及4G手机独特的众筹供产销模式后，中国联通将市场决策权力进一步下放给手机厂商。在最近的两次众筹中，中国联通分别实现了400万和500万的手机销量。
除了联通之外，电信、移动也均将4G+定为2016年的重点策略。这一次，三家运营商在同一时间起跑，电信、联通有望缩小与移动的差距。
大富科技:增发切入智能终端蓝海领域 平台化战略助力实现智能制造
大富科技 300134
研究机构：招商证券 分析师：罗聪,王林,周炎 撰写日期：2015-04-22
大富科技公告增发预案,拟非公开发行股票不超过8000万股,募集资金不超过40亿元,用于建设柔性OLED显示模组、USB3.1 Type-C连接器、精密金属结构件等项目。此次增发将完善公司的共性制造平台,助力公司切入Type-C连接器、金属结构件、OLED显示模组等新兴蓝海领域,并大幅增厚公司的业绩。预计公司15-17年考虑增发后备考EPS为0.68/1.17/1.64元,维持“强烈推荐-A”,考虑到公司成长确定性及后续的外延预期,给予16年45倍PE,目标价52.60元。
增发完善共性制造平台,切入新兴蓝海领域。此次增发项目完善了公司的共性制造平台,并为公司的短-中-长期发展奠定了基础。Type-c及金属结构件项目扩充产能,切入千亿新兴蓝海市场,短期即可增厚公司业绩;中期布局柔性OLED显示模组万亿市场,打开新的市场空间;而研发中心项目和补充流动资金将为公司长远发展奠定基础。
布局柔性OLED显示模组万亿市场,是此次增发的最大亮点。基于柔性基底及OLED技术的新型显示屏是下一代革命性显示技术的最佳选择,仅从对TFT-LCD替代的角度市场就将达千亿美元以上,加上应用领域的拓展将面临万亿市场,Apple等国际巨头均对柔性显示技术表现出极大的关注。公司已储备了AMOLED的柔性化关键工艺技术,未来将会同核心客户共同研发并加速产业化,打破当前韩国对OLED面板的垄断局面,迅速推动OLED面板的平民化消费,前景可期。
三大平台已搭建完成,成长路径清晰。公司的三大平台已经搭建完成,形成了智能制造(共性制造平台)+智能装备(数控机床+机器人)+工业互联平台(网络工业技术平台)的布局,产品横向拓展+产业链垂直一体化的成长路径清晰。在公司的成长框架下,可以外延和协同的领域非常之多。此次增发围绕共性制造平台进行,仅仅是公司布局的开始,未来围绕智能制造的产业链整合和外延拓展可期。
维持“强烈推荐-A”评级,上调目标价至52.6元。此次增发仅仅是公司布局的开始,未来围绕智能制造的产业链整合和外延拓展可以期待。将助力公司实现智能制造,成为工业4.0领域布局最全的企业。预计公司15-17年考虑增发后备考EPS为0.68/1.17/1.64元,维持“强烈推荐-A”评级,考虑到公司成长的确定性及后续的外延预期,给予16年45倍PE,目标价52.60元。
风险提示:增发失败风险,新业务发展不达预期,运营商投资不达预期。
梅泰诺:打造电子优惠券运营领域的优步
梅泰诺 300038
研究机构：国泰君安 分析师：宋嘉吉,王胜,周明 撰写日期：2015-11-25
维持目标价60元及“增持”评级。近期BAT、银联等移动支付巨头纷纷加码线下生活支付,越来越重视闲置电子优惠券的盘活,梅泰诺的电子优惠券兑付平台将成为线上入口与线下POS资源的共享桥梁,有望打造优惠券共享兑付领域的“优步”。维持公司2015-2017年EPS预测为0.38/0.53/0.63元,维持“增持”及60元目标价。
BAT重视盘活闲置电子优惠券,兑付平台价值凸显。腾讯微信、阿里及支付宝、百度糯米、银联钱包等发力线下O2O生活服务市场拓展,电子优惠券派发力度空前,也越来越重视闲置电子优惠券资源的盘活。为此,微信23日推出优惠券朋友间共享功能(见微信—我—优惠券),但优惠券线下兑付及线上整体运营问题仍未解决。梅泰诺作为国内领先的电子优惠券运营平台商,具备银联线下资源优势,“护城河”明显,有望打造各方资源的共享平台。
借力银联海量POS资源,电子优惠券兑付平台有望盈利。市场对公司该项业务的进展和盈利能力曾抱有顾虑,我们认为,公司背靠银联,借力银联线下已有的海量POS机资源,有望实现业务快速发展。在优惠券电子化趋势下,互联网企业对公司线下兑付平台的需求将越来越高,而银联也有望据此增加收单量。我们判断,该业务有望在地推放量后,快速步入盈利阶段。
催化剂:BAT对电子优惠券兑付平台需求提高。
风险提示:其他互联网企业入场加剧竞争。
中恒电气:电力体制改革稳步推进 落实能源互联网战略分享改革红利
中恒电气 002364
研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-12-01
电力改革稳步推进,售电侧改革蕴藏巨大市场机遇:此次监管层发布电力体制改革配套文件,显示中国新一轮电力体制改革稳步推进。我们认为,此次电力改革中,售电侧改革将给民营企业社会资本带来巨大市场机遇。《关于推进售电侧改革的实施意见》明确指出“向社会资本开放售电业务,多途径培育售电侧市场竞争主体”,对于售电公司制定了明确的准入条件,包括法人资格、资产总额、相适应的设备场所和专业人员、电力业务许可证等。可以预见,售电侧改革配套文件,无疑给广大民营企业、社会资本涉足万亿级售电市场提供难得契机。
能源互联网战略持续落地,分享行业爆发饕餮盛宴:为迎接电力体制分享改革红利,公司能源互联网战略持续落地,具体而言:1、2015年6月,公司出资9000万元完成对普瑞智能增资事宜,获得其60%股权拓展用电侧节能服务业务;2、2015年7月,公司与南都电源签署《战略合作协议》,涉足分布式微网储能领域;3、2015年10月,公司发布调整后的定增预案拟募资不超过10亿元,主要用于能源互联网云平台建设。可以发现,通过布局能源生产、需求监测、云平台调度等能源互联网产业链环节,公司已具备电能转售、需求侧响应等能力,为其后续开展售电业务,以及其他能源互联网业务打下坚实基础。
硬件产品布局合理,软硬件协同发展足以支撑业绩高速增长:我们重申,公司硬件产品具有合理布局,通信电源受益于4G建设延续高速增长,HVDC在互联网客户及海外市场拓展顺利、充电桩在手订单充足,足以支撑公司业绩实现高速增长。此外,借助硬件产品渠道优势,公司电力应用软件由国网、电厂向配电、用电市场延伸,基站能源管理业务稳步推进,软件业务稳步发展为公司业绩增长提供强劲支撑。
投资建议:鉴于公司业绩维持高速增长、电力改革给其带来难得的发展机遇,我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS分别为0.37元、0.53元、0.75元,重申对公司“买入”评级。
光迅科技:政府补助+关联万物 业绩和想象空间不断提升
光迅科技 002281
研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2015-11-25
光迅科技1月9日发布公告称,公司的光电子芯片与器件产业化项目获得2015年中央预算内投资计划补劣资金5000万元,并于11月18日拨付到位,该且项资金将计入递延收益。同时,武汉市在十事届“中国光谷”国际博览会上推出“光联万物”计划,以光为纽带,推动光电子技术与物联网应用创新联动,协同发展,最终实现万物互联。我们认为,政府对光通信核心技术重视程度正在加大,公司将集中受益于此。
投资建议:政府补助方面,之前做了和14年一致的假设,考虑到此次政府补助实际摊销的结果和后续补劣持续增加的可能性,此次我们相应的做了调整,同时增加了17年公司硅光部分的收入。给予16年60倍PE,目标价73.86。我们看好公司在高速光器件方面的研发前景和硅光方面的长期布局,继续维持“强烈推荐”评级。
风险提示:行业竞争超预期;全球光通信发展不及预期;硅光发展不及预期。
通鼎互联:传统产业升级及孵化器平台双轮驱动
通鼎互联 002491
研究机构：中银国际证券 分析师：吴砚靖 撰写日期：2015-12-02
公司基于传统光通信业务,依托自身在通信运营商领域的渠道和服务优势, 在传统业务上进行上下游产业升级提升公司在光通信领域的竞争力。在新兴市场,围绕运营商+互联网两条主线,打造基于大通信领域的孵化平台,提升传统增值服务商的竞争力和盈利能力,协助运营商业务全面向互联网运营商转型。我们将目标价格下调至35.00元,维持买入评级。
支撑评级的要点
传统产业升级及区域扩张带来新增动力。1)光预制棒自主研发,棒纤缆一体化,提升公司产品毛利率;2)并购通鼎宽带成为ODN 光通信设备主流供应商;3)2014年12月跟美国康宁公司签战略合作框架协议,合力推动高端光纤和新型光缆在中国市场的发展;4)跟泰国“Win Win Net Corporation CO.LTD”(以下简称双赢网络)签订了战略合作框架协议, 公司将给“双赢网络”提供通信网络建设的光通信产品、设备和服务。
战略转型打造大通信孵化器平台。2014年5月以来,公司围绕运营商生态圈进行外延并购,先后投资南京迪威普(光缆熔接机-已经挂牌新三板)、江苏海四达(运营商UPS 电池制造)、苏州瑞翼(运营商流量经营)、南京安讯(运营商信息安全+经营数据分析)、杭州数云(联合营销平台)、南京云创大数据(大数据存储)、北京天智通达(移动数字媒体平台)、上海智臻(小i 机器人),通过通鼎互联的孵化器平台, 投资标的公司客户范围得到极大扩充,盈利水平得到快速提升。公司同时为后期孵化平台引入了专业投资管理人才及参入产业投资基金(华泰瑞麟股权投资基金),大通信领域的孵化器平台战略将成为公司后期长期发展战略。
公司将执行积极的外延投资孵化战略。1)传统光通信产业链上延伸;2) 运营商增值服务提供商外延,从地方孵化到全国;3)新技术领域投资孵化。
评级面临的主要风险
1.外延受政策影响延期;2.投资标的业绩不达预期风险;3.行业政策风险。
估值
看好公司打造大通信领域的孵化器平台战略。预计公司2015-2016年备考净利润为2.5亿、3.5亿,同时公司有积极的外延孵化策略,目标价由40.00元下调至35.00元,维持买入评级。
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