银河证券2023年11月发布的通信行业深度报告，聚焦6G技术发展与投资机遇。 核心观点 5G商用进入中后周期，WRC-23正式讨论6G频谱需求，6G正悄然而至。国内三大运营商2023H1 CAPEX合计1411.9亿元，预计全年3591亿元，与上一轮CAPEX增速规律基本类似。潜在候选频段包括太赫兹(100GHz-10THz)、毫米波(30GHz-100GHz)、6GHz等。 6G六大应用场景 2023年6月ITU-R WP5D明确6G六大应用场景：
1. 沉浸式通信(eMBB+)：5G eMBB的扩展与增强
2. 超高可靠低时延(uRLLC+)：工业自动化、远程医疗等关键场景
3. 海量通信(mMTC+)：物联网大规模连接的升级
4. 泛在连接：解决当前无覆盖或几乎无覆盖地域的通信问题
5. 通感一体化：在通信网络中新增感知元素
6. 通智算一体化：在通信网络中集成AI能力 相比5G，6G在连接数字世界与物理世界方面有更大飞跃。 6G前沿关键技术 空口演进方面：
? 超大规模天线阵列(ELAA-MM)：从5G的64T64R升级至256T256R，增强立体覆盖
? 同时同频全双工(CCFD)：提升频谱效率
? 可重构智能超表面(RIS)：铁电材料更适合6G高频环境，室内增益明显 新型频谱技术：
? 太赫兹通信：支持超高通信速率，穿透纸张、塑料等非金属物质
? 毫米波：5G已有应用，6G将趋于成熟
? 6GHz频段：支撑流量持续增长的有竞争力选择 材料与器件：
? 电磁超材料提升天线增益
? GaN功率放大器优势仍在，InP迎头赶上
? PCB层数更进一步，CCL大概率迈向PTFE
? 硅光/CPO/LPO提速节能降本大势所趋 投资建议 建议关注：
? 国际标准制定参与者：中兴通讯、信科移动
? 基站天线及振子：通宇通讯、飞荣达、三维通信
? 陶瓷介质滤波器：灿勤科技、武汉凡谷、大富科技
? 硅光/CPO/LPO：中际旭创、新易盛、天孚通信、博创科技
? 卫星互联网：上海瀚讯、海格通信、和而泰
? 物联网应用：广和通、美格智能、威胜信息、映翰通 风险提示 6G研发不及预期、技术路线变更、建设不及预期、商业推广缓慢、行业竞争加剧等风险。 本报告全面梳理了6G从频谱规划、应用场景到关键技术的完整脉络，为投资者把握6G时代投资机遇提供了重要参考。