9月5日，雷军依然是黑色上衣和牛仔裤，问台下：“漂亮吗？”

　　当然，他问的既不是身上的衣服，也不是新发的小米手机3和传闻中的小米平板电脑，而是小米电视——8.4毫米的极窄边。“欢迎大家用尺子去量，只有一块钱硬币的三分之一。”

　　这一天站在台上的雷军，已经把小米公司的估值从上一轮融资的40亿美元推高到了100亿美元。

　　究竟是什么让投资人觉得小米值100亿美元？

　　从798狭小的、用黑布和小灯布置的舞台，到国家会议中心的巨幕，小米科技走了两年半。近千个日子里，小米的深度定制安卓操作系统——每周升级、目前已更新了27个版本的MIUI用户总数超过2000万，小米云服务激活用户1050万，小米云相册每天1100万张照片上传，每分钟7600张。2013年8月，第三方研究机构Canalys发布第二季度中国智能机市场份额数据显示，小米手机出货量440万台，超过了苹果(498.22, 2.95, 0.60%)的430万台。

　　作为一家创业公司，小米还在以惊人的速度膨胀，产品线从手机、操作系统到应用商店，甚至到了盒子和电视，这家公司的战略也从硬件蔓延到软件，从产品扩张到平台，从入口升级到生态——雷军的目标是，寄望2015年前后，小米将成为一家营收超过1000亿元的公司。

　　吸金米店

　　目前小米科技已经进行了几轮融资。2010年底，小米公司完成A轮融资，Morningside、启明和IDG三家投资4100万美元，小米科技估值达到2.5亿美元；2011年12月，小米B轮融资9000万美元，估值10亿美元，在原来三家基础上，又多了顺为基金、淡马锡、高通(68.02, 0.19, 0.28%)；2012年6月底，小米公司宣布，成功融资2.16亿美元，估值40亿美元，投资方包括DST(数码天空科技)。而此次，只有DST一家，估值跃升到了100亿美元。

　　小米2013年计划销售2000万部手机，几乎是去年的3倍。如果按照平均每部手机售价250美元，全年营收将达到50亿美元。假设该公司的利润率为10%，那么该估值对应的市盈率约为20倍。

　　当然，这样的算法太过初级和表面，因为刚刚发布的红米手机只有799元，且这样的算法就真把小米看成了一家硬件公司——而雷军早就说过，小米是“互联网公司”。

　　MIUI的营收在4月时的月收入超过1000万元，但到了刚刚过去的八月份，就已经超过了2000万——且这只是单月营收。据一位知情者透露，几个月前MIUI的用户ARUP(每用户平均收入)就高达每月67元，几乎是中国公司中排名最高的付费级别，而且还在攀升。

　　也许外界都很难理解每周都要升级的MIUI对小米意味着什么。据小米内部人士透露，MIUI是整个小米互联网生态的核心，在MIUI上愿意付费的核心用户都是小米的粉丝——先有的MIUI，后有的小米手机。MIUI的用户给小米手机用户定了“调子”，这群移动互联网的发烧友后来逐渐扩展到了泛发烧友的圈子。

　　这款亚平台操作系统之所以能够让开发者为之癫狂的主要原因正是在于其粉丝的狂热，他们喜欢做各种尝试，对MIUI高度依赖，愿意试用各种可能不那么好玩的游戏且不怕经历白花钱的失望——为了让自己与众不同。来自第三方统计机构友盟的数据显示，截至2013年6月底，安卓智能机用户活跃度前十名包括五款三星机型与五款国产机型；其中小米四款机型均排进前十，分别为：小米手机MI1、小米手机MI1S、小米手机MI2、小米手机MI2S。

　　“MIUI是个浩瀚的工程。”雷军说。

　　硬件护航

　　雷军在小米内部做过这番定义，“电视也是移动互联网的延伸”。而互联网所到之处，都需要一个入口。在一定程度上，无论小米手机、小米盒子或者是小米电视，所有硬件都不过是MIUI的入口。如果算笔不科学的小账，每个APP要想进入一部手机的成本，出厂前预制需要2元-3元，走应用商店也要几元一台的成本，或者柜台刷机就更贵，小米如果让MIUI走这些渠道，那么2000万MIUI的市场成本至少4000万元，且这样的渠道并不能保证自己的APP、应用商店常驻用户手机并且被激活和经常使用——毕竟小米不是苹果公司。

　　而如果自己做硬件，规模上量之后至少保本销售是能够做到的，那么天生就内置其中的MIUI和其他应用——例如小米商城、游戏中心等，就无代价地进驻到了用户手机中，最关键的是，市场有需求，且MIUI有着对外部其他品牌机型适配输出的强大能力，而小米的硬件用户一般不可能将自己的小米手机刷成别的操作系统，盒子和电视亦然。

　　在某种程度上，小米做硬件的意义正是在于除了在规模够大后获得一些硬件薄利外，它保证了MIUI的顺利扩张。如果说最开始是MIUI带动了小米手机，那么到了2012年则是小米手机开始带动MIUI，到了2013年，两者开始形成相互提携的均衡。

　　799元的红米，似乎并不是什么高端产品，也没有发烧友的气质，但红米的历史任务之一，不仅是让MIUI在30分钟内又能多了100万的用户，更大的目标是将QQ空间上的年轻群体也逐步发展为MIUI的用户。按照“互联网公司”的玩法，一定是先用几乎不赚钱的业务去占领用户，再通过其他增值方式来盈利。

　　当然，越是低收入的屌丝用户其实在手机上的付费意愿越强，他们的主要娱乐方式就是在几分钟的闲暇时间中，玩一会手机。正是低端用户群的活跃让MIUI价值开始释放。友盟的数据显示，小米手机一代产品MI1与MI1S用户活跃度排在第一位，达3.023%，总份额排名超过三星Galaxy　SIII的2.863%，小米2代产品MI2与MI2S用户活跃度为2.424%，排名第三，仅次于三星Galaxy　Note　II的2.729%。

　　现在，雷军和小米公司的职员已经开始懒得回应他们公司那饱受争议的饥饿营销——其实，炒作并非“饥饿”的真实目的。在初期的产能和良率爬升之外，雷军其实只是在极力避免一件事：库存。而根据以往的经验，这正是大部分消失了的硬件厂商唯一的死法。

　　雷军“为米粉们做年轻人的第一台电视”的噱头确实吸引了不少眼球，当然，小米电视也可以让MIUI的影响力从个人辐射到家庭，而小米手机3的顶级配置也让大众又关心了一把，但这就是小米100亿市值的来源？答案显然“不够完整”。

　　硬件生态链

　　如果按照谷歌(879.58, 0.02, 0.00%)对安卓操作系统原本设定的目标是“将世界上所有的屏幕都连接起来”，那么，小米科技的MIUI似乎正在做这样的尝试——不仅仅是将小米手机和小米电视无缝连接起来，还要跟其他硬件相通。

　　数家来自华南、华东的创业团队告诉经济观察报记者，小米科技有支团队在多方接触硬件创业者，不仅仅是体感终端或者是穿戴设备，还有更多的硬件产品可以互联网化，可以与别的产品互联。而MIUI将为这些创业者提供多层次的支持：技术支持、软件生态以及营销服务等。

　　这意味着，尽管雷军心中最希望小米成为苹果那样的公司，但实际上“扮演”的却是谷歌的角色——做一个生态系统，连接更广泛的外部硬件生态，而非“苹果”那样封闭的系统。

　　2013年，基于新技术爆发出来的新的硬件创业机会吸引了不少创业者，市场上已经能够看到的一些“新奇特”产品，例如能够智能防止手机丢失且无线遥控的手机。

　　这正是应用了新技术Geofence(虚拟围栏)的结果。而这样的新技术和应用看起来正层出不穷。这些新技术的产品怎样与安卓系统相连接就成了一件好玩的事：例如未来在健身房，人们可以把自己的安卓手机插在跑步机上，运动的一切数据都可以同步到手机上，形成一个云端的个人健康记录。

　　难怪雷军把谷歌Android全球副总裁Hugo　Barra挖到了小米，让他当小米的副总裁。而这位将在今年10月加入小米并担任国际业务副总裁、负责小米国际业务拓展以及与谷歌Android的战略合作的Hugo　Barra自己也说“期待这个挑战”。