祝嫣然

　　中国联通混改方案20日发布，打响了央企集团层面整体混改的第一枪。它对混改目标的确定、路径的选择和标准的明确，都将为此后的央企混改提供可复制、可推广的经验。

　　中国企业研究院首席研究员李锦对第一财经记者表示，下半年垄断领域的央企混改以及地方国企混改将加速。本轮国企混改的重点不是简单的技术或资本的累加，而是以所有制变革为核心，以上市、推进员工持股为手段，切实引进社会资本、战略投资者，推动公司治理机制和市场化经营的转变，激发活力，提高效率。

　　联通混改具有“标杆”意义

　　中国联通20日晚正式公布了混合所有制改革方案详情。根据方案，联通混改采用非公开发行和老股转让等方式，大规模引入包括“BATJ”（百度、阿里、腾讯、京东）四大互联网巨头的战略投资者。

　　本次混改采用了“定向增发+老股转让+员工持股”的方案，引入的战略投资者与中国联通主业关联度高、互补性强。

　　李锦表示，作为国家发改委主导的国企首批混改试点项目，联通集团最终披露的混改方案有多个突破点。联通作为目前唯一一家集团整体混改的试点企业，将部分公司股权释放给其他国有资本和非国有资本，实质性地推进了混合所有制改革。

　　“国有股比例大幅下降，联通集团对中国联通的持股比例从原来的63.7%降低到36.7%，失去了持股50%以上的绝对控股地位。这是以前做不到的，或者说不敢做的。”李锦说。

　　李锦表示，中国联通混改落地具有极强的示范意义，带动国企改革节奏加快。对于后来的央企改革，联通今后的发展轨迹、改革操作、思路想法都会成为重要参考。目前，通信板块国企包括中国电科系、中国电子系、普天系、武邮系、电科院系等。

　　上市、员工持股进程加快

　　上一轮混改始于2006年间，特点是推动大型央企上市，以整体上市为契机推动股份制改革，健全法人治理结构，大量超大型央企通过上市实现了混合所有制。

　　本轮推进混改，大型垄断央企成为重要突破口，上市和员工持股都在加速推进。本轮混改主要有三种方式：一是引入非国有资本等战略投资者参与国有企业改革；二是通过拆分上市或整体上市实现资产证券化；三是探索实行混合所有制企业员工持股。

　　李锦表示，通过混合所有制改革，可有效放大国有资本的带动力，发挥其影响力，促进我国实体经济良性发展。一方面积极发展混合所有制经济，非公有制经济可通过交叉持股与国企实现优势互补；另一方面，国资投资项目允许非公有资本参股，非公经济将共享发展红利。

　　国资委主任肖亚庆在今年年初的中央企业、地方国资委领导人会议上表示，2017年要大力推进改制上市工作，力求包括集团层面在内的混合所有制改革有所突破，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

　　李锦对第一财经记者表示，2017年国企整体上市或有明显提速，国资证券化大概率会以存量公司调整为主。通过整体上市可以优化股权结构，解决“一股独大”问题，有利于为混合所有制改革创造条件，有利于为保护中小投资人或中小股东合法权益提供制度性保障，有利于建立健全现代企业制度，有利于政企分开、政资分开、所有权与经营权分离。

　　员工持股也是混改的重要方式。去年8月，国务院国资委、财政部、证监会三部门联合印发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（下称《意见》），明确了改革时间表和路线图。一年多来，从央企到地方多点开花，国资委明确了10家试点，各地员工持股的实施细则和试点企业也陆续公布。

　　10家试点的中央企业三级子企业中，有8家企业披露已完成员工持股试点工作，部分企业公布了试点方案和员工持股比例。各地也在加快组织实施，其中湖北、江苏、河南、福建和重庆等5省（市）进展较快，共确定了43户试点企业，正式启动首批试点。

　　完善公司治理机制是目的

　　混改是今年国企改革的重要突破口，多位专家预测，今年下半年，垄断领域的央企混改以及地方国企混改将有实质性的突破，其范围和尺度也将进一步扩大。

　　去年国家发改委与国资委等部门选定9家央企作为首批混改试点，在此基础上，今年又圈定了第二批10家试点企业，第三批试点企业则正在遴选之中。各省份也都在马不停蹄地甄选各地的混改试点企业，全国范围内混改规模效应已初步显现。

　　国资委近日披露的一组数据显示，十八届三中全会以来，央企及下属企业共推进混合所有制改革1995项。截至2016年底，央企集团及下属企业混合所有制企业（含参股）占比达到了68.9%，上市公司的资产、营业收入和利润总额在央企“总盘子”中的占比分别达到61.3%、62.8%和76.2%。省级国资委所出资企业及各级子企业（合并报表范围内）混合所有制企业占比达到了47%。

　　国务院发展研究中心企业所国企研究室主任项安波对第一财经记者称，混改在覆盖面上已有相当的广度和宽度，接下来需要继续深化混改的深度，如混改应重视优化股权结构、完善公司治理，促进国有企业经营机制的转换；同时，需要同步推进国资管理体制的改革和完善，建立和完善容错、纠错机制，以激发和保护改革积极性，支持和鼓励创新发展。

　　上海鹏欣集团副董事长葛俊杰此前对第一财经记者表示，参与混改一定要让社会资本发挥作用，否则只是形式上的混合。混改真正要解决的是国有企业的活力、动力、竞争力等问题，这些问题依靠自身内部改革很难解决，所以要引入社会资本，真正使社会的优秀人才在国有体制中找到发展空间，优化国资经营者队伍；同时实现国有资本效率提升、质量提升、机制突破。